Беларусь vs Украина – у кого больше кризис
Максим Равский, специально для Белорусской деловой газеты
Премьер-министр переходного украинского правительства А.Яценюк расценил положение Украины, доставшейся новой власти от В.Януковича, как катастрофическое. В стране не хватает денег для обеспечения текущих бюджетных расходов и обслуживания внешних долгов, падает гривна.
Сегодняшнее положение дел в Украине – это не результат последних революционных месяцев – страна к нему шла годами. Сейчас проблемы лишь обнажились и предстали явными и отчетливыми. Единственным ухудшающим фактором, связанным с последними политическими событиями в Киеве, является в настоящее время лишь антиукраинская позиция России, с которой Украина тесно связана множеством экономических нитей, за которые В.Путин и взялся, а теперь пытается ими дергать.
Состояние возможного дефолта Украины прогнозировалось еще много месяцев назад и памятные соглашения В.Путина и В.Януковича в декабре прошлого года, по итогам которых Россией предоставлялись Украине оперативная и многомиллиардная финансовая помощь, увеличение объема заказов на украинских предприятиях и ценовая преференция (“скидка”) при поставке природного газа, как раз и были предназначены для того, чтобы Украина получила возможность отойти от края финансово-экономической пропасти.
Теперь же Украине не только придется обходиться без этой помощи, но и столкнуться с явным экономическим давлением со стороны России, среди которых – повышение цен на природный газ до одного из максимальных в Европе уровней, создание искусственных затруднений для украинского экспорта в Россию, вплоть до закрытия рынка, а также отказ от экономического сотрудничества во многих отраслях экономики. А информационный антиукраинский шабаш на российских телеканалах приведет к сокращению количества украинских гастарбайтеров в России, приток денег от которых весьма значим для Украины.
Беларусь же в настоящее время наоборот является объектом предоставления значительных преференций со стороны России, сумма которых составляет более 10% ВВП (порядка $8 млрд в год). Это самый дешевый российский природный газ в Европе, российская нефть в полцены для внутреннего потребления, свободный и беспошлинный доступ на российский рынок для белорусских товаров, возможность участия белорусских производителей в государственных закупках и в различных программах России.
Российские преференции являются сильнейшим стимулом для белорусской экономики, без которого существующая сегодня белорусская экономическая модель, просто перестала бы существовать в течение нескольких месяцев, а с ней – и существующий уровень жизни белорусов.
Во многом благодаря им (преференциям) многие финансово-экономические показатели Беларуси выгодно отличаются от украинских. Например, белорусский бюджет больше украинского (учитывая размеры стран), а его собираемость — лучше. Так, в 2013 году расходы сведенного бюджета Украины составили UAH505,8 млрд (экв. $1360 на 1 жителя страны) при доходах UAH442,7 млрд (экв. $1190 на 1 жителя). Дефицит бюджета, таким образом, сложился размером более UAH63 млрд (экв. 170 $/чел.). Это более 12% бюджетных расходов и 4,4% от ВВП. В Беларуси же доходы консолидированного бюджета в 2013 году – BYR189,23 трлн (экв. 2247 $/чел.), расходы – BYR187,65 трлн (экв. 2229 $/чел.), а дефицит бюджета – BYR1,58 трлн (экв. 18 $/чел.), что лишь 0,84% расходов бюджета и только 0,2% к ВВП.
Государственный и гарантированный государством долг (внешний и внутренний) Украины составил на 1 января 2014-го UAH584,37 млрд. Это более 40% ВВП 2013-го и на 32% превышает годовые бюджетные доходы (по 2013-му). На одного жителя приходится, таким образом, сумма государственного долга, эквивалентная 1609 долларов США, то есть 4 средних украинских месячных заработных плат, а с учетом ослабления гривны, что означает увеличение долга в гривнах и уменьшение долларового эквивалента зарплат – вырастет до 5-ти.
Государственный и гарантированный государством долг (внешний и внутренний) Беларуси на 1 января 2014-го – 154,0 трлн белорусских рублей. Это 24,2% ВВП 2013-го и на 18,6% меньше, чем годовые (по 2013-му) доходы бюджета. С государственного долга на одного белоруса – 15,9 млн рублей, что эквивалентно $1670 или 3-м средним белорусским зарплатам в месяц.
И все же многие макроэкономические и финансовые показатели Украины схожи в своем негативе с белорусскими, а некоторые даже лучше.
Среди них – сальдо текущего счета платежного баланса, показатель “самоокупаемости” страны, когда плюсовое или нулевое сальдо есть возможность сохранять существующий уровень жизни без внешних заимствований, а при минусовом без них не обойтись. Ведь понятно, что если продал на один рубль, а покупаешь на два, то еще один рубль надо взять из имеющихся запасов, а если их недостаточно, то у кого-то в долг. То есть, минусовое сальдо текущего счета платежного баланса неизбежно приводит к увеличению внешнего долга.
Так вот, в 2013-ом году минусовое сальдо текущего счета платежного баланса (ТСПБ) Украины составило $16,355 млрд. Это $360 на человека, что на 10% меньше среднемесячной украинской зарплаты. У Беларуси же в 2013-ом отрицательное сальдо ТСПБ достигло $7,276 млрд. Это $770 на человека и на треть превышают средние белорусские зарплаты. По отношению к ВВП минусовое сальдо ТСПБ Украины – 9,16%, Беларуси – 10,18%.
Не так давно сверхглубокий дефицит внешний платежей привел в Беларуси к мощнейшему за десятилетие валютно-финансовому кризису 2011-го года и сильной девальвации белорусского рубля (курс доллара в Беларуси за 6 месяцев вырос в 2,7 раза). Тогда минусовое сальдо ТСПБ Беларуси достигало 17,8% от ВВП.
Рис.1. Динамика годового сальдо текущего счета платежного баланса Беларуси и Украины в % от годового ВВП, поквартально
Для компенсации минусового сальдо в Украине и Беларуси использовались как имеющиеся в наличии валютные запасы, так и валютные заимствования, в том числе внешние — наращивался внешний долг. Причем динамика белорусская оказалась хуже украинской: за 2013 год объем международных резервных активов и инвалютной ликвидности в Украине сократился на $4,29 млрд (на 17,2%, на 94 $/чел.), а в Беларуси – на $2,02 млрд (на 21,6%, на 213 $/чел.), а валовый внешний долг увеличился в Украине на $7,46 млрд (на 5,5%, на 164 $/чел.), в Беларуси – на $5,36 млрд (на 15,9%, на 566 $/чел.).
В настоящее время (на 1 января 2014-го) валовый внешний долг (ВВД) Украины — $142,52 млрд ( 3135 $/чел.), ВВД Беларуси — $39,12 млрд (4130 $/чел.). За 5 последних лет (за 2009-2013 гг) ВВД Украины вырос на 40,2% (на 935 $/чел.), ВВД Беларуси – в 2,58 раз (на 4135 $/чел.). То есть, внешние заимствования у Беларуси происходили намного существенней.
Рис.2. Динамика валового внешнего долга Беларуси и Украины на душу населения, поквартально
К тому же часть внешнего долга Украины номинирована в национальной валюте. А объем валового внешнего долга в иностранной валюте на 1 января 2014-го составляет $138,81 млрд.
Кроме внешней задолженности существует также внутренняя инвалютная задолженность, обязательства в иностранной валюте внутренние – банковские депозиты резидентов (субъектов хозяйствования и физических лиц) в иностранной валюте и выпущенные банковской системой долговые (заемные) ценные бумаги в иностранной валюте.
На 1 января 2014-го года объем внутренних обязательств в иностранной валюте в Украине – экв. $30,98 млрд (680 $/чел.), в Беларуси — $11,99 млрд (1265 $/чел.). За два месяца объем таких обязательств и в Украине и в Беларуси уменьшился, но по различным причинам. В Украине – из-за общей нестабильности ситуации в стране и боязни в связи с этим обвала банковской системы. Валюта выводится из банковской системы в наличную форму – это негативно сказывается на банковской системе. В Беларуси – из-за сверхвысокой доходности (в инвалютном исчислении) депозитов в национальной валюте, по сравнению с инвалютными депозитами. В этом случае валюта снимается с депозитов, но не выходит из банковской системы, а переводится в белорусские рубли, которые, в свою очередь, также депонируются на банковских депозитных счетах. На 1 марта объем внутренних обязательств в иностранной валюте в Украине – экв. $28,75 млрд (635 $/чел.), в Беларуси — $11,83 млрд (1250 $/чел.).
Рис.3. Динамика внутренних инвалютных обязательств банковских систем Беларуси и Украины, на душу населения, поквартально
В итоге, общие (внешние и внутренние) обязательства в иностранной валюте в Украине на 1 января составили $169,79 млрд (3735 $/чел.), а Беларуси – $51,11 млрд (5400 $/чел.). На 1 марта (при условии сохранении неизменным объема валового внешнего долга в иностранной валюте) – соответственно, $167,56 млрд (3685 $/чел.) и $50,95 млрд (5380 $/чел.).
Рис.4. Динамика совокупных (внешних валовых и внутренних банковских) инвалютных обязательств в Беларуси и Украине, на душу населения, поквартально
Совокупных же ликвидных иностранных активов и требований к нерезидентам, куда входят золото, наличная иностранная валюта, депозиты за рубежом, кредиты нерезидентам, акции и прочая дебиторская задолженность, то есть, все иностранные активы без учета валютных кредитов резидентам, на 1 января 2014-го было в банковской системе Украины — $36,32 млрд (800 $/чел.), Беларуси — $8,09 млрд (855 $/чел.). На 1 марта их осталось, соответственно, $26,59 млрд в Украине (585 $/чел.) и $7,44 млрд в Беларуси (785 $/чел.).
Рис.5. Динамика ликвидных иностранных активов и требований к нерезидентам в банковской системе Беларуси и Украины, на душу населения, поквартально
Движение линии графика (рис.5) вверх означает увеличение валютных активов в банковской системе страны. В условиях минусового сальдо ТСПБ приток иностранной валюты может идти от различного рода кредитов, займов, внешних инвестиций, притока иностранной валюты на депозиты от населения. Движение линии вниз при минусовом сальдо ТСПБ означает недостаточность компенсации финансовыми операциями оттока валюты, идущим по внешнеэкономическим операциям, от вывода средств за рубеж (утечка капитала), а также при массовом снятии инвалютных депозитов населением, что и происходит сейчас в Украине.
Из диаграммы (рис.5) видно, что ухудшение в Украине началось с середины 2011 года, как результат перелома в негативную сторону результатов внешнеэкономической деятельности с середины 2010-го (увеличение минусового сальдо ТСПБ, падение линии графика на рис.1). Валовый объем валютных активов (без учета кредитов в иностранной валюте резидентам) в банковской системе Украины был выше на душу населения, чем в Беларуси, до момента поступления в Беларусь денег от продажи 50% БТГ Газпрому. Далее белорусские валовые показатели превышали украинские, особенно в период действия растворительно-смазочных схем экспорта нефтепродуктов. После прекращения действия этих схем началось такое же, как и в Украине, падение. Но события последних месяцев в Украине создали там панические настроения, выразившиеся в массовой скупке иностранной валюты и переводе инвалютных депозитов в наличную иностранную валюту. Все это привело к вымыванию валюты из банковской системы, резкому снижению инвалютных активов.
Но несмотря на это, на 1 марта отношение объема оставшихся в банковской системе Украины иностранных активов и требований к нерезидентам (инвалютных активов без учета кредитов в иностранной валюте резидентам) к совокупным (внешним и внутренним) инвалютным обязательствам хоть незначительно, но выше, чем в Беларуси – 0,16 против 0,15. И это несмотря на то, что Беларусь получает огромные ценовые и иные преференции от России. Однако, судя по всему, в дальнейшем украинская ситуация ухудшится более значительно, чем белорусская.
Рис.6. Отношение имеющихся в наличии в банковской системе иностранных активов и требований к нерезидентам (инвалютных активов без учета кредитов в иностранной валюте резидентам) к совокупным (внешним и внутренним) инвалютным обязательствам
Такие показатели (шестикратное превышение объема совокупных инвалютных обязательств над объемом имеющихся в наличии иностранных активов и требований) являются наихудшими и для Украины и для Беларуси за полтора десятка лет. И дальнейшее развитие ситуации в обеих странах зависит от возможности получить внешнюю финансовую поддержку. Без нее не будет возможности компенсировать существующими резервами даже минусовое сальдо платежного баланса, а не то что удовлетворить (в случае Украины) многомиллиардные требования зарубежных кредиторов, срок возврата займов которых приходится на 2014-й год. ссылка →
Премьер-министр переходного украинского правительства А.Яценюк расценил положение Украины, доставшейся новой власти от В.Януковича, как катастрофическое. В стране не хватает денег для обеспечения текущих бюджетных расходов и обслуживания внешних долгов, падает гривна.
Сегодняшнее положение дел в Украине – это не результат последних революционных месяцев – страна к нему шла годами. Сейчас проблемы лишь обнажились и предстали явными и отчетливыми. Единственным ухудшающим фактором, связанным с последними политическими событиями в Киеве, является в настоящее время лишь антиукраинская позиция России, с которой Украина тесно связана множеством экономических нитей, за которые В.Путин и взялся, а теперь пытается ими дергать.
Состояние возможного дефолта Украины прогнозировалось еще много месяцев назад и памятные соглашения В.Путина и В.Януковича в декабре прошлого года, по итогам которых Россией предоставлялись Украине оперативная и многомиллиардная финансовая помощь, увеличение объема заказов на украинских предприятиях и ценовая преференция (“скидка”) при поставке природного газа, как раз и были предназначены для того, чтобы Украина получила возможность отойти от края финансово-экономической пропасти.
Теперь же Украине не только придется обходиться без этой помощи, но и столкнуться с явным экономическим давлением со стороны России, среди которых – повышение цен на природный газ до одного из максимальных в Европе уровней, создание искусственных затруднений для украинского экспорта в Россию, вплоть до закрытия рынка, а также отказ от экономического сотрудничества во многих отраслях экономики. А информационный антиукраинский шабаш на российских телеканалах приведет к сокращению количества украинских гастарбайтеров в России, приток денег от которых весьма значим для Украины.
Беларусь же в настоящее время наоборот является объектом предоставления значительных преференций со стороны России, сумма которых составляет более 10% ВВП (порядка $8 млрд в год). Это самый дешевый российский природный газ в Европе, российская нефть в полцены для внутреннего потребления, свободный и беспошлинный доступ на российский рынок для белорусских товаров, возможность участия белорусских производителей в государственных закупках и в различных программах России.
Российские преференции являются сильнейшим стимулом для белорусской экономики, без которого существующая сегодня белорусская экономическая модель, просто перестала бы существовать в течение нескольких месяцев, а с ней – и существующий уровень жизни белорусов.
Во многом благодаря им (преференциям) многие финансово-экономические показатели Беларуси выгодно отличаются от украинских. Например, белорусский бюджет больше украинского (учитывая размеры стран), а его собираемость — лучше. Так, в 2013 году расходы сведенного бюджета Украины составили UAH505,8 млрд (экв. $1360 на 1 жителя страны) при доходах UAH442,7 млрд (экв. $1190 на 1 жителя). Дефицит бюджета, таким образом, сложился размером более UAH63 млрд (экв. 170 $/чел.). Это более 12% бюджетных расходов и 4,4% от ВВП. В Беларуси же доходы консолидированного бюджета в 2013 году – BYR189,23 трлн (экв. 2247 $/чел.), расходы – BYR187,65 трлн (экв. 2229 $/чел.), а дефицит бюджета – BYR1,58 трлн (экв. 18 $/чел.), что лишь 0,84% расходов бюджета и только 0,2% к ВВП.
Государственный и гарантированный государством долг (внешний и внутренний) Украины составил на 1 января 2014-го UAH584,37 млрд. Это более 40% ВВП 2013-го и на 32% превышает годовые бюджетные доходы (по 2013-му). На одного жителя приходится, таким образом, сумма государственного долга, эквивалентная 1609 долларов США, то есть 4 средних украинских месячных заработных плат, а с учетом ослабления гривны, что означает увеличение долга в гривнах и уменьшение долларового эквивалента зарплат – вырастет до 5-ти.
Государственный и гарантированный государством долг (внешний и внутренний) Беларуси на 1 января 2014-го – 154,0 трлн белорусских рублей. Это 24,2% ВВП 2013-го и на 18,6% меньше, чем годовые (по 2013-му) доходы бюджета. С государственного долга на одного белоруса – 15,9 млн рублей, что эквивалентно $1670 или 3-м средним белорусским зарплатам в месяц.
И все же многие макроэкономические и финансовые показатели Украины схожи в своем негативе с белорусскими, а некоторые даже лучше.
Среди них – сальдо текущего счета платежного баланса, показатель “самоокупаемости” страны, когда плюсовое или нулевое сальдо есть возможность сохранять существующий уровень жизни без внешних заимствований, а при минусовом без них не обойтись. Ведь понятно, что если продал на один рубль, а покупаешь на два, то еще один рубль надо взять из имеющихся запасов, а если их недостаточно, то у кого-то в долг. То есть, минусовое сальдо текущего счета платежного баланса неизбежно приводит к увеличению внешнего долга.
Так вот, в 2013-ом году минусовое сальдо текущего счета платежного баланса (ТСПБ) Украины составило $16,355 млрд. Это $360 на человека, что на 10% меньше среднемесячной украинской зарплаты. У Беларуси же в 2013-ом отрицательное сальдо ТСПБ достигло $7,276 млрд. Это $770 на человека и на треть превышают средние белорусские зарплаты. По отношению к ВВП минусовое сальдо ТСПБ Украины – 9,16%, Беларуси – 10,18%.
Не так давно сверхглубокий дефицит внешний платежей привел в Беларуси к мощнейшему за десятилетие валютно-финансовому кризису 2011-го года и сильной девальвации белорусского рубля (курс доллара в Беларуси за 6 месяцев вырос в 2,7 раза). Тогда минусовое сальдо ТСПБ Беларуси достигало 17,8% от ВВП.
Рис.1. Динамика годового сальдо текущего счета платежного баланса Беларуси и Украины в % от годового ВВП, поквартально
Для компенсации минусового сальдо в Украине и Беларуси использовались как имеющиеся в наличии валютные запасы, так и валютные заимствования, в том числе внешние — наращивался внешний долг. Причем динамика белорусская оказалась хуже украинской: за 2013 год объем международных резервных активов и инвалютной ликвидности в Украине сократился на $4,29 млрд (на 17,2%, на 94 $/чел.), а в Беларуси – на $2,02 млрд (на 21,6%, на 213 $/чел.), а валовый внешний долг увеличился в Украине на $7,46 млрд (на 5,5%, на 164 $/чел.), в Беларуси – на $5,36 млрд (на 15,9%, на 566 $/чел.).
В настоящее время (на 1 января 2014-го) валовый внешний долг (ВВД) Украины — $142,52 млрд ( 3135 $/чел.), ВВД Беларуси — $39,12 млрд (4130 $/чел.). За 5 последних лет (за 2009-2013 гг) ВВД Украины вырос на 40,2% (на 935 $/чел.), ВВД Беларуси – в 2,58 раз (на 4135 $/чел.). То есть, внешние заимствования у Беларуси происходили намного существенней.
Рис.2. Динамика валового внешнего долга Беларуси и Украины на душу населения, поквартально
К тому же часть внешнего долга Украины номинирована в национальной валюте. А объем валового внешнего долга в иностранной валюте на 1 января 2014-го составляет $138,81 млрд.
Кроме внешней задолженности существует также внутренняя инвалютная задолженность, обязательства в иностранной валюте внутренние – банковские депозиты резидентов (субъектов хозяйствования и физических лиц) в иностранной валюте и выпущенные банковской системой долговые (заемные) ценные бумаги в иностранной валюте.
На 1 января 2014-го года объем внутренних обязательств в иностранной валюте в Украине – экв. $30,98 млрд (680 $/чел.), в Беларуси — $11,99 млрд (1265 $/чел.). За два месяца объем таких обязательств и в Украине и в Беларуси уменьшился, но по различным причинам. В Украине – из-за общей нестабильности ситуации в стране и боязни в связи с этим обвала банковской системы. Валюта выводится из банковской системы в наличную форму – это негативно сказывается на банковской системе. В Беларуси – из-за сверхвысокой доходности (в инвалютном исчислении) депозитов в национальной валюте, по сравнению с инвалютными депозитами. В этом случае валюта снимается с депозитов, но не выходит из банковской системы, а переводится в белорусские рубли, которые, в свою очередь, также депонируются на банковских депозитных счетах. На 1 марта объем внутренних обязательств в иностранной валюте в Украине – экв. $28,75 млрд (635 $/чел.), в Беларуси — $11,83 млрд (1250 $/чел.).
Рис.3. Динамика внутренних инвалютных обязательств банковских систем Беларуси и Украины, на душу населения, поквартально
В итоге, общие (внешние и внутренние) обязательства в иностранной валюте в Украине на 1 января составили $169,79 млрд (3735 $/чел.), а Беларуси – $51,11 млрд (5400 $/чел.). На 1 марта (при условии сохранении неизменным объема валового внешнего долга в иностранной валюте) – соответственно, $167,56 млрд (3685 $/чел.) и $50,95 млрд (5380 $/чел.).
Рис.4. Динамика совокупных (внешних валовых и внутренних банковских) инвалютных обязательств в Беларуси и Украине, на душу населения, поквартально
Совокупных же ликвидных иностранных активов и требований к нерезидентам, куда входят золото, наличная иностранная валюта, депозиты за рубежом, кредиты нерезидентам, акции и прочая дебиторская задолженность, то есть, все иностранные активы без учета валютных кредитов резидентам, на 1 января 2014-го было в банковской системе Украины — $36,32 млрд (800 $/чел.), Беларуси — $8,09 млрд (855 $/чел.). На 1 марта их осталось, соответственно, $26,59 млрд в Украине (585 $/чел.) и $7,44 млрд в Беларуси (785 $/чел.).
Рис.5. Динамика ликвидных иностранных активов и требований к нерезидентам в банковской системе Беларуси и Украины, на душу населения, поквартально
Движение линии графика (рис.5) вверх означает увеличение валютных активов в банковской системе страны. В условиях минусового сальдо ТСПБ приток иностранной валюты может идти от различного рода кредитов, займов, внешних инвестиций, притока иностранной валюты на депозиты от населения. Движение линии вниз при минусовом сальдо ТСПБ означает недостаточность компенсации финансовыми операциями оттока валюты, идущим по внешнеэкономическим операциям, от вывода средств за рубеж (утечка капитала), а также при массовом снятии инвалютных депозитов населением, что и происходит сейчас в Украине.
Из диаграммы (рис.5) видно, что ухудшение в Украине началось с середины 2011 года, как результат перелома в негативную сторону результатов внешнеэкономической деятельности с середины 2010-го (увеличение минусового сальдо ТСПБ, падение линии графика на рис.1). Валовый объем валютных активов (без учета кредитов в иностранной валюте резидентам) в банковской системе Украины был выше на душу населения, чем в Беларуси, до момента поступления в Беларусь денег от продажи 50% БТГ Газпрому. Далее белорусские валовые показатели превышали украинские, особенно в период действия растворительно-смазочных схем экспорта нефтепродуктов. После прекращения действия этих схем началось такое же, как и в Украине, падение. Но события последних месяцев в Украине создали там панические настроения, выразившиеся в массовой скупке иностранной валюты и переводе инвалютных депозитов в наличную иностранную валюту. Все это привело к вымыванию валюты из банковской системы, резкому снижению инвалютных активов.
Но несмотря на это, на 1 марта отношение объема оставшихся в банковской системе Украины иностранных активов и требований к нерезидентам (инвалютных активов без учета кредитов в иностранной валюте резидентам) к совокупным (внешним и внутренним) инвалютным обязательствам хоть незначительно, но выше, чем в Беларуси – 0,16 против 0,15. И это несмотря на то, что Беларусь получает огромные ценовые и иные преференции от России. Однако, судя по всему, в дальнейшем украинская ситуация ухудшится более значительно, чем белорусская.
Рис.6. Отношение имеющихся в наличии в банковской системе иностранных активов и требований к нерезидентам (инвалютных активов без учета кредитов в иностранной валюте резидентам) к совокупным (внешним и внутренним) инвалютным обязательствам
Такие показатели (шестикратное превышение объема совокупных инвалютных обязательств над объемом имеющихся в наличии иностранных активов и требований) являются наихудшими и для Украины и для Беларуси за полтора десятка лет. И дальнейшее развитие ситуации в обеих странах зависит от возможности получить внешнюю финансовую поддержку. Без нее не будет возможности компенсировать существующими резервами даже минусовое сальдо платежного баланса, а не то что удовлетворить (в случае Украины) многомиллиардные требования зарубежных кредиторов, срок возврата займов которых приходится на 2014-й год. ссылка →
0 комментариев